美国债券市场对违约风险反应颇为有限，其短期公债相对承压较多，而长期公债并未受太多影响。

对于短期的订单，我们本身在报价的时候就会有一定的升值，客户也基本会理解。面对近几年节节攀高的人民币汇率，不少外贸企业坦言已有所准备，并采取了锁定汇率、金融工具避险、多签短期订单、与客商协商启用跨境人民币结算等手段控制风险。

外贸企业积极应对专家表示，一般而言，人民币升值有利于改善进口贸易条件，但可能对出口企业的利润空间造成影响。10月，人民币升值进入快车道。数据显示，今年8月开始，人民币兑美元即期汇率一直维持在6.2左右。尤其自10月中旬以来，人民币兑美元即期汇率呈现突破性走势，接连突破6.12、6.11、6.10和6.09大关。进入10月份以后，人民币开始加速升值。

市场人士指出，为了应对人民币升值的影响，更多企业采取了提高报价的方式来化解压力。除了中国经济的企稳回升，美元疲软也是人民币强劲升值的重要推手。事实上，目前招商证券公司债和短融券发行规模已经接近上限。

[1] [2] 下一页 尾页 标签：招商|证券|融资责任编辑：王华峰 王华峰。由于目前上证指数仍在2200点附近低位徘徊，在此情况下，权重板块券商出现百亿元再融资无疑会给市场蒙上一层阴影。有接近招商证券的人士向《股市动态分析》周刊记者指出，由于资本中介业务快速发展，券商融资渠道未能完全释放的情况下，一旦低成本融资渠道消耗殆尽，就会考虑启动股权融资，招商证券的情况应该就是如此，其资金饥渴症已难以通过短期融资券等方式缓解，因此股权再融资就成为了选择。招商证券(600999)正在积极推进其超过百亿元的融资，资本的盛宴即将开席，但这次天量融资无论对资本市场还是招商证券的中小投资者而言，却更像一个黑洞。

而在此惨况之下，这家公司还要低价巨额定向融资超百亿元——大股东和其他参与此次定增的机构将得到低价买入股份的机会，同时，这也使得此前在上市时认购该公司股份的中小投资者解套的希望更加渺茫。事实上，招商证券方面也表示，受到净资本规模的影响，创新业务的拓展空间将受到制约，公司亟须补充资本满足创新业务发展需要。

截至10月24日，招商证券二级市场的股价仅维持在10.8元附近，较融资预案披露时进一步下滑，这也在一定程度上反映了市场对其巨额融资的态度而在此惨况之下，这家公司还要低价巨额定向融资超百亿元——大股东和其他参与此次定增的机构将得到低价买入股份的机会，同时，这也使得此前在上市时认购该公司股份的中小投资者解套的希望更加渺茫。由于目前上证指数仍在2200点附近低位徘徊，在此情况下，权重板块券商出现百亿元再融资无疑会给市场蒙上一层阴影。有接近招商证券的人士向《股市动态分析》周刊记者指出，由于资本中介业务快速发展，券商融资渠道未能完全释放的情况下，一旦低成本融资渠道消耗殆尽，就会考虑启动股权融资，招商证券的情况应该就是如此，其资金饥渴症已难以通过短期融资券等方式缓解，因此股权再融资就成为了选择。

招商证券(600999)正在积极推进其超过百亿元的融资，资本的盛宴即将开席，但这次天量融资无论对资本市场还是招商证券的中小投资者而言，却更像一个黑洞。百亿融资带来长期压力根据此次的非公开发行A股股票预案，招商证券拟向不超过10名特定对象，以不低于10.71元/股的价格发行不超过11.2亿股，共计募集资金不超过120亿元，将全部用于补充公司资本金和营运资金，以扩大公司创新业务规模。事实上，招商证券方面也表示，受到净资本规模的影响，创新业务的拓展空间将受到制约，公司亟须补充资本满足创新业务发展需要。我们能说这是一家负责任的公司吗？答案显然是否定的。

截至10月24日，招商证券二级市场的股价仅维持在10.8元附近，较融资预案披露时进一步下滑，这也在一定程度上反映了市场对其巨额融资的态度。有这样一家公司，它在上市以后没有哪一年业绩不下滑，股价亦逐年下跌，目前只剩下不到发行价的一半。

其中，招商证券第一大股东、实际控制人招商局集团的控股子公司集盛投资也将参与认购不低于45.88%的股权。尽管锁定期的安排分为3个层次，使得百亿融资给二级市场带来的压力可以分批次释放，但整体而言，如此大规模的融资仍将在长期给市场造成相当的资金抽血效应。

这个黑洞会给二级市场造成长期压力，并将招商证券中小投资者的利益席卷而去。事实上，目前招商证券公司债和短融券发行规模已经接近上限。持股比例在5%以下的，认购股份锁定期为1年。 [1] [2] 下一页 尾页 标签：招商|证券|融资责任编辑：王华峰 王华峰。锁定期方面，除集盛投资认购的股份锁定期为5年外，其余特定发行对象持股比例超过5%的，认购的股份锁定期为3年。招商证券资金饥渴症值得注意的是，招商证券自2009年以来，对资金的渴求令人咋舌：在2009年末IPO募集资金超过百亿元后，又多次以短期融资券的方式进行融资补血

Wind资讯统计显示，截至2013年10月24日，招商证券IPO承销家数达到43家，仅次于平安证券和国信证券之后，位居第三。另有三五互联(行情, 问诊)、海能达(行情, 问诊)、佳创视讯(行情, 问诊)的业绩下滑幅度超过50%，分别为86.54%、77.18%和66.09%。

但是，招商证券保荐的公司业绩变脸比例却相当之高。在招商证券稳赚不赔的同时，股民惨遭屠戮。

前后反差相当太大，公司被指有造假上市之嫌疑。随着2009年创业板的重启，券商投行业务开始飞速发展的阶段。

由于近四年来招商证券作为主承销商的IPO公司仅有43家，其19家公司业绩下滑占比高达44.19%，这一数据说明，招商证券是不折不扣的保荐变脸王。也因为此，招商证券又被称为IPO毒药师。招商证券也因此获得了承销保荐费用4363.5万元。不过，合众思壮在上市之后业绩迅速变脸，2010年-2012年公司实现扣除非经常性损益后的净利润分别为5140.24万元、3413.79万元、-6127.26万元。

招商证券无疑成为大赢家。招商证券作为其主承销商，合众思壮以接近60倍的市盈率、37元的发行价发行。

虽然保荐的公司业绩惨不忍睹、股价深跌套牢一大批投资者，但这并不影响招商证券获得的承销保荐费用，Wind资讯显示，上述43家公司的承销保荐费用合计接近20亿元，其中，东富龙(行情, 问诊)、浙江永强(行情, 问诊)都是这一费用过亿的公司，分别达到1.44亿元和1.07亿元。除上述三家公司外，从2012年年报来看，有19家的净利润都同比出现下滑，其中合众思壮下滑223.86%。

此外，有9家公司净利润连续两年下滑，更有合众思壮(行情, 问诊)、西部证券(行情, 问诊)和新亚制程(行情, 问诊)三家公司连续三年净利润都下滑。以2012年年报披露的数据考量，在这43家公司中，有19家公司的净利润同比出现下滑，占比高达44.19%。

由于合众思壮在上市之前的财报显示，其2007年-2009年扣除非经常性损益后的净利润分别为7275.28万元、7289.55万元和7416.19万元。新亚制程2010-2012年，实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑分别为15.08%、4.7%和42.43%。另一方面，招商证券保荐的这些公司有31家股价都低于发行价，其中18家公司的股价甚至腰斩。多家企业业绩现变脸合众思壮是招商证券保荐业绩变脸公司的一个典型。

合众思壮于2010年4月在中小板登陆，公司从事卫星导航定位产品的研发、生产、销售和服务。除合众思壮外，西部证券和新亚制程也是招商证券保荐项目中连续三年业绩出现下滑的公司。

[1] [2] 下一页 尾页 标签：招商|证券|股民责任编辑：王华峰 王华峰。二级市场上，合众思壮上市当初一度受到热捧，股价开盘价竟然高达85.01元/股，但其后股价持续下跌，目前股价较发行价下跌了50.54%，很多在公司上市初买入的股民被深度套牢。

数据同时显示，这43家上市公司为招商证券贡献了19.55亿元的承销和保荐费用。新亚制程和合众思壮一样，也是在2010年4月上市，同样是登陆中小板，这两家公司犹如难兄难弟，连业绩下滑也都出奇的一致